德同资本邵俊：无疆界竞合

时值岁末，又到盘点成绩之时。今年德同资本再次交出了一份亮眼的成绩单。 

去年，凭借7 家被投企业在国内资本市场顺利IPO，德同资本的平均收益达到15倍，成为大赢家。而今年以来，德同资本共投资项目30多个，截至11月底，已有4家被投企业实现IPO。

今年是德同资本成立的第11 个年头，这家国内领先的私募股权投资机构十余年扎根于中国重点高成长行业，目前管理等值人民币逾100亿元，专注于针对医疗健康、消费升级与移动互联、高端制造与节能环保领域中的不同阶段进行投资，旗下主要的投资基金包括VC和PE基金以及和上市公司合作的产业基金。

德同资本背后的缔造者是一位儒雅的地道上海人，他出生于书香世家，当年以上海高考“探花” 身份考入复旦大学，后赴美留学毕业于南加州大学马歇尔商学院。他就是德同资本创始主管合伙人—邵俊。邵俊曾是龙科创投的创始人和首席执行官，在此之前曾先后任职于美林证券以及上海实业。一路走来，可谓是一步一个脚印成就了如今的骄人成绩。

回顾德同今年上市的四家企业，三家都是医药公司，分别是康惠制药、天圣制药以及海特生物，加上去年上市的步长制药和2014年登陆深交所的博腾股份，旗下仅医疗健康类的上市公司就有5家。在医疗健康领域的被投企业中，我们发现有针对医疗服务升级和效率改善的中高端的民营医疗服务企业——树兰(杭州)医院，有针对老龄化常见的心脑血管、糖尿病、神经系统和慢性呼吸系统疾病等慢性病种产品及服务的公司——海默尼药业，也有致力于基因高通量测序及其在癌症精准治疗中应用的高科技跨国公司——安可剂，还有具有技术优势的医疗影像设备的创新公司——联影医疗。这些布局在医疗健康行业不同细分领域内的被投企业，通过资本的纽带，一个链接医院、制药、科研、创新的生态系统正逐渐生成。

观察德同的另一个投资领域高端制造与节能环保，其“生态圈” 也在逐渐生成。新三板公司索尔科技致力于汽车动力电池系统研发和生产;被投企业鑫国动力则专注于研发和生产新能源汽车控制系统，包括电机驱动系统、整车控制系统、空调控制系统等。而另外一家被投企业爱普科技则着力于用铝材料代替钢材从而解决新能源汽车轻量化的问题。“生态圈” 的布局往往能够事半功倍，举一反三。德同的专业投后团队与行业内的大车商接洽时，一个综合的解决方案由新能源电动汽车相关的三家被投企业同时提供，带给了被投公司更多的赋能。

德同资本经过十多年的积累，在许多产业拥有丰富的人脉与深厚的根基，逐渐形成了一个以资本为纽带的内部生态系统。邵俊把这种生态系统定义为“生态圈”。新常态下中国经济的结构在不断地优化、升级。由于技术的不断进步，互联网的渗透不断加深，人与人、国与国、产业与产业的界限完全被重构，行业的边界逐渐模糊甚至消失，企业合作的范围无限扩大，进入了一个“无疆界” 的竞合时代。以前都有行业壁垒、区分，所以无论创业还是投资，都是沿着“产业链”。从上游、研发、生产、销售，到售后服务。今天，企业的发展、竞争，或者从投资角度来讲，已经不能局限于产业链了，而是“生态圈”。

“只有建立了生态圈的公司，才能达到千亿级规模，才能成为一个伟大的公司。” 邵俊认为，著名的谷歌、亚马逊、苹果、腾讯和阿里巴巴都建立了自己的生态圈。他们都达到了千亿级别的规模。在他们身上头部效应凸显，强者恒强。

“投资人或者创业者可以依托已有的生态体系快速发展。利用这些生态圈能提供的基础设施和各种资源，往往能事半功倍。在生态圈里只有开放、合作才能发展。只要把自己的核心竞争力定义清楚，开放式的合作，甚至是用别人的名字、渠道合作，都不可怕，完全可以尝试。” 邵俊表示。

在新经济行业的高速发展带来高速回报的今天，中国新经济代表阿里、腾讯总市值已经超过传统巨头中石油、中移动，已然形成了头部效应。在资源高度集中的头部领域，邵俊认为仍然有切入的可能。

德同曾经的投资项目——91手机助手，当时德同在公司估值1亿美元时杀入，用了两年不到的时间，以19 亿美元现金卖给百度。91手机助手在被发现之前是香港上市公司网龙(0777.HK)旗下的子公司。因为在上市公司体系内，往往会被人忽略。尽调过后，发现91手机助手的价值未能全部体现，于是通过重组将91手机助手剥离，再进行管理层优化、股权优化等价值赋能后，德同获得了丰厚回报。 

在新经济蓬勃发展之际，传统行业转型需求更加迫切。邵俊开始将眼光放在传统行业，他表示：“结合党的十九大精神与《中国制造2025》战略实施、传统行业的转型升级迫在眉睫，纯互联网流量的枯竭使得纯互联网企业将重新考虑为传统行业赋能，传统行业将借助资本的力量通过具有核心技术的科技手段迅速提质升级。”

邵俊预测未来的风口将更多关注到人类自身的发展。首先，人类的大脑还有很多开发的余地，围绕脑科学、脑神经开展的创新技术将会成为德同关注的一个热点;第二，所谓“人现在越来越贵了”，如何用现代的技术手段来替代人类的重复劳动，从现在比较热的无人店、到生产线上的工业机器人、一直到家里的服务机器人，把人从传统的束缚中释放出来的科技和解决方案。第三，由于人本身老龄化时代的到来，抗衰老、慢性病的管理和治疗以及背后支撑的生物技术、基因技术等。

对于德同，邵俊坦率地说道：“我不希望德同是一个规模最大的资管公司，也不希望成为某个时刻、某个领域的明星，希望德同是一个长跑冠军、耐力冠军，能成为一个长期为投资人创造稳定价值回报的专业私募股权投资机构。”