透视医疗健康行业投资逻辑--德同资本被投企业天圣制药登陆深交所

2017年5月19日，由德同资本投资的重庆天圣制药集团股份有限公司，正式登陆深交所中小板。股票名称：天圣制药，股票代码：002872。

天圣制药本次公开发行股票5300万股，发行价格22.37元/股，发行不超过5300万股，不超过发行后总股本的25%，募集资金用于口服固体制剂GMP技术改造项目、非PVC软袋大容量注射剂GMP技术改造项目、天圣（重庆）现代医药物流总部基地以及药物研发中心建设项目。

天圣制药业务范围涵盖医药制造、医药流通、中药材种植加工、药物研发等多个领域，目前公司生产18个剂型、200余个药品品种，共拥有300余个国家药监总局核发的药品生产批准文号（含药用辅料与药品包装用材料），小儿肺咳颗粒、红霉素肠溶胶囊、血塞通注射液等77个药品品种进入了《国家基本药物目录》，小儿肺咳颗粒、红霉素肠溶胶囊、延参健胃胶囊、血塞通注射液、地贞颗粒等152个药品品种被列入《国家医保目录》，其中延参健胃胶囊、地贞颗粒为公司独家品种。

天圣股份连续三年业绩增长
2014年至2016年天圣制药营业收入分别为16.64亿、18.43亿和20.87亿，归属于母公司所有者的净利润分别为1.65亿、1.92亿和2.24亿，呈现稳步增长的良好态势。今年一季度，公司营业收入5.34亿元，同比增长9.06%，归属于母公司股东的净利润5588万元，同比增长14.49%。

德同资本看好医疗健康行业投资机会

国务院于2013年10月公布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，提出到2020年，健康服务业总规模将达8万亿元以上。2016年8月中共中央政治局召开会议，审议通过“健康中国2030”规划纲要。国家将健康产业提升到了前所未有的战略高度。
                       
1科技创新

全球性的科技革命带来了很多科技创新，也给医疗健康行业带来了很多新的机会。人类基因组测序技术、精准医疗、靶向创新药以及微创技术等等，具有技术优势的创新领域是德同资本看好医疗健康行业的大方向。
                        
2创新医疗服务升级与效率改善

我国人口众多，优质医疗资源稀缺，供需关系紧张。据统计，200多万名医生需要服务近14亿人口，优质医疗资源明显稀缺，能够有效缓解看病难的医疗服务和产品是大势所趋。
                       
3人口老龄化

中国已经进入老龄化社会，老年人是医疗的主要需求群体，老年人患病以心脑血管、糖尿病、恶性肿瘤和慢性呼吸系统疾病等领域为主，围绕这些病种的治疗产品和服务市场需求巨大。

德同资本医药行业投资策略及方向

德同资本通过团队的专业判断选择成长性高的细分领域进行布局，侧重于中早期阶段，跨境引进，以及与产业资源的深度合作。主要聚焦创新药和高壁垒仿制药、医疗器械和体外诊断以及医疗服务三大投资方向。
                       
1创新药/生物药/高端仿制药

在药品领域，随着中国在药品审批和监管的深度改革，会为创新药和高质量的仿制药企业开辟巨大的市场空间。同时，两票制带来的渠道整合，以及CRO/CSO等细分服务领域，也会成为产业并购的重点。

2高性能医疗器械/设备

在高端医疗器械领域，目前国内市场大部分份额仍然被外资企业垄断，“进口替代”仍然是这个领域主要的投资逻辑之一。同时，国内医疗器械/设备的企业还比较小而散，未来的产业整合势在必行。上游拥有创新型产品平台的公司，和下游拥有较强渠道平台的企业，都可以成为进一步产业整合的推手。

3医疗服务

多层次、多元化的医疗服务需求，有着广阔的发展空间。在相关政策的助推下，中高端的民营医疗服务会有一个快速扩张阶段。信息技术、人工智能与医疗的深度结合，伴随着商业保险的发展，会涌现出巨大的投资机会。

德同资本4家医疗健康行业被投企业成功上市

博腾股份（300363）
公司一直致力于为跨国制药公司和生物制药公司提供CMO服务，并已成为国内领先的CMO企业之一。
德同资本于2010年5月投资博腾股份，公司于2014年1月29日登陆深交所创业板。

步长制药（603858）
步长制药是一家集医药研究、生产、销售为一体的国内知名高科技健康产业公司，同时涉足高科技产业、健康产业等众多领域，多元化经营的产业集群。
德同资本于2010年10月投资山东步长，该公司于2016年11月18日登陆上海证券交易所。
 
康惠制药（603139）
康惠制药目前拥有3个规模化的生产基地，107个药品生产批准文号，产品涉及呼吸感冒类、骨科、妇科、皮肤科和糖尿病，公司拥有18条GMP认证的制剂生产线，19项专利。
德同资本于2014年12月投资康惠制药，2017年4月21日康惠制药登陆上海证券交易所。

天圣制药 （002872）
天圣制药业务范围涵盖医药制造、医药流通、中药材种植加工、药物研发等多个领域。
德同资本于2012年6月投资天圣制药，2017年5月19日，天圣制药登陆深交所中小板。

总体来说，医疗健康领域是相对刚需和抗经济周期波动的，相对来说是长期稳定的增长基线。相信德同资本经过多年在医疗健康行业扎实的深耕布局，将会帮助更多优质企业走上新台阶，同时也为长期以来支持德同资本的投资人带来更高更稳健的回报。