邵俊先生接受中资教育投融资参考杂志专访

投资早期教育企业培养更多“天才宝贝”

邵瑛： 2007年，教育行业共有9家企业获得了总额达1．22亿美元的风险投资，其中，天才宝贝科教发展有限公司（以下简称天才宝贝）便是获得投资的教育企业机构之一。其中也有德同注资，能谈谈您对早期教育产业投资的看法吗？

邵俊：自从新东方在纽约证券交易所上市，投资界对中国教育行业的关注度空前高涨，教育作为一个现金流良好的行业，正以迅猛的速度发展，而投资人的介入会进一步加快行业整合的速度，也会将一些细分领域里的佼佼者推向前台。随着中国人均收入的持续增长，教育市场的规模总量也在急剧增大。特别是在当代中国实行计划生育政策的背景下，家庭规模越来越小，家庭消费中分摊到子女教育上的份额越来越大，家长在子女学龄前阶段的主动消费意愿更强，所以从投资的角度，早期教育这个行业的确很有开发价值。因为早期教育行业明显的特点在于服务的对象是人的基础性成长阶段，就是在人的0到6岁阶段，因此市场规模极为可观，并且具有发展的持续性。天才宝贝从2004年开始进入中国市场，4年来业绩发展良好，具备很强的市场扩展能力和品牌复制性，是获得投资的重要因素。

   

邵瑛：中国现在有大学数量4000所，中国中小学人数有1.5亿左右，中小学校有55万所，幼儿园全国有60到70万所，这么大的市场，主要财政支持来自于国家，而美国、日本、韩国等发达国家的民营教育都是通过社会力量筹措资金办学的，这也就是意味着中国民营教育产业是非常大的市场。您作为资深的风险投资商，会从哪些方面去判断一个被投资企业的风险可控制性呢？

邵俊：我们作为风险投资，判断项目价值的标准之一是其风险与收益是否匹配，以风险控制的理念去判断一个项目的投资价值。风险并不可怕，但关键是要尽可能精准地确定风险在哪里并有效地加以控制。教育品质卓越、办学层次多元化的教育企业，如果正常运作，必将产生稳定而健康的现金流。当然，由于很多教育投资项目的金额动辄数千万上亿，软硬件配套要求复杂，这些资金中大量将沉淀为固定资产，相当长期的时间才能收回投资，这使得很多投资者产生担心。而天才宝贝身处学前早期教育市场，从项目审批、资金筹集、境内外重组到软硬件运作团队的组建等各方面，政策和市场环境都相对开放。因为早期教育不属于学历教育范畴，受国家政策影响较小，而天才宝贝这类以短期培训为主的机构，盈利模式清晰、舆论风险很小，比较容易复制推广达到规模化，风险投资机构退出机制更加多样。

 

邵瑛：您认为一个教育企业以怎样的模式运营，才能最好的控制管理成本，以获得最大社会效益和经济效益呢？

邵俊：从事早期教育的企业，有一种投资合作方式的成功率比较高，这就是合资连锁。有些教育机构依靠在各类媒体投放大量广告以获取影响力；费用不菲而且极易造成资金的巨大压力；而通过合资连锁的方式，依托品牌机构的知名度，就能省却巨额的广告投入。当然，这样的项目，也包含了很多隐性投入，但总体来看其投入产出的效率还是比较高的，我们必须要寻找可以调动教育业内资源的合作伙伴，在重点市场取得一定成绩后，再面向全国辐射。作为天才宝贝的投资商，我们看重的是天才宝贝优秀的管理能力，结构完整的专业团队，以及完善的教学模式，这对一个具备盈利模式并即将快速扩张的教育企业来说，都是取得成功的最基本潜质。

 

邵瑛：投资是一种双赢的合作，您在选择投资合作对象的时候，对教育企业的创办者和管理者会有哪些方面的评估呢？

邵俊：教育企业服务的对象是人，人的成长过程不可逆亦不可重复，因而对消费者而言极其重要。和其他产业的投资一样，我们非常重视创业者和他所领导的团队素质，很多教育企业的管理团队尽管在教育领域具备丰富的经验，但缺乏教育市场化运作经验。与其相比，天才宝贝的团队由具有不同特长的成员共同组成，集纳了具备专业经验的人才：管理、开发、市场推广、财务、法律、人事等等，在教育机构当中具备较强的竞争优势。在此基础上，我们从资本运作的角度给予的建议和协调，就会进一步提升这个团队的战斗力。天才宝贝的中国区CEO刘慧琴女士以前在国外学习和工作，她和天才宝贝总部有非常好的联盟，和中国的教育行业也有合作经验。她作为天才宝贝大中华市场的代理人具有实际控股权，企业具备连锁扩张的发展能力，这些企业的法律和发展结构等等，都是为投资者所认可的重要因素。

 

邵瑛：现在有很多国外的品牌早教课程陆续进入中国的早教市场，您通过比较之后对“天才宝贝”津津乐道，那么除了从投资人的角度，是否也用一种触觉感受过“天才宝贝”的课程?

邵俊：中国幼教市场的日益开放吸引了很多国外知名品牌幼教机构来华寻找投资机遇。在国际品牌各具优势的情况下，我们更看重的是天才宝贝源于美国的关于潜能开发的教学理念。顺便说一下，我的两个孩子也都接受了天才宝贝的课程，作为家长可以充分体会到他们成长的乐趣，我认为一门好的课程除了带来商业价值，还会从教育的意义上培养出很多潜在的“天才宝贝”。

当然，人的成长是一个复杂综合的过程，所以教育是一个具有很强专业性的领域，同时它的存在价值也不能以一般投资的商业标准去衡量，投资人应该在这类项目上具有比较长久的耐心，我们也期待着在此领域中与中国教育协同发展。

 

德同资本（DT Capital）：德同资本是一家专注于投资中国企业的风险投资基金。我们密切关注快速成长的中国公司，为他们提供在不同阶段所需要的资金和帮助。无论是在科技或是传统行业里，我们都积极寻找具有高增长潜力、优秀管理团队和清晰运营模式的公司。德同资本目前管理着超过五亿美元的基金，并与美国沃尔玛创始人沃顿家族的投资实体Madrone Capital有着紧密联系。